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节前流动性无忧,关注节后啤酒消费回暖

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安信国际晨报  

昨日港股强势走高,恒生指数涨1.91%收复30000点关口,恒生科技指数涨2.54%;南下资金通道因春节假期关闭,大市成交额仍达1760亿港元。  

昨夜美联储主席鲍威尔再次释放「定心丸」,重申该行将继续实施宽松货币政策,直到经济达到最大就业,通货膨胀率上升到2%,并将在一段时间内适度超过这一水平。  

隔夜道指盘中再度创下新高,且创最高收盘纪录。截至收盘,道指涨61.97点,涨幅0.20%,报31437.80点;标普500指数跌1.35点,跌幅0.03%,报3909.88点;纳斯达克综合指数跌35.16点,跌幅0.25%,报13972.53点。  

内地央行最新的货币政策执行报告显示未来将维持中性偏紧的政策基调,这意味着市场利率将在政策利率附近波动,社融增速全年有望温和回落两个百分点左右。在经济基本面持续恢复,货币信贷尚难系统性转向的背景下,一季度权益市场有望维持偏强水平。  

新春期间,整体零售消费进入旺季,而餐饮的需求可以带动啤酒的销售,且在春节后天气回暖后,整体啤酒的销售开始恢复旺季后,有助于整体啤酒股的估值提升,特别是在去年整体的基数较低下,今年上半年整体的业绩会有明显的上升。  

我们重点推荐$华润啤酒(00291.HK)$,我们认为其未来利润将拐头向上,主要推动因素来自:  

1)携手喜力啤酒,高端产品系列完备。公司通过收购喜力中国,对高端品牌系列进行了有力的补充,目前已经形成「4+4」的高端产品矩阵,定位清晰,品牌知名度高,使得高端化有了坚实的基础。  

2)渠道转型,聚焦高端化发展。为顺应高端产品的消费场景和需求,公司大力发展高端餐饮、夜场渠道,提出「掌控制高点」,培养高端销售能力,抢夺高端优质客户。  

3)产能优化进入平稳期,运营效率提升。公司从17年开始较为密集的关闭工厂、裁撤员工,产生了较高的资产减值和员工遣散费用,未来公司每年关厂的数量将大幅减少,并且随着运营效率的提升,整体利润率将有显著提升。  

啤酒行业销量仍处于下行通道,但高端市场保持增增长。我们认为高端化利好龙头企业,不仅能提升盈利能力,也有利于龙头抢占更多市场份额。


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