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美银敲响警钟:美股或在一季度回调5%至10%

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本文转自万得资讯。

隔夜三大指数均冲击历史新高,纳指史上首次站上14000点。但是美国银行研报显示,在一系列影响市场的不确定性因素及美股高估值共同作用下,预计一季度市场将出现5%-10%的调整。

在美联储最大限度的宽松政策、美国1.9万亿美元财政刺激发布在即,以及疫苗稳步推行等因素影响下,美股市场2021年屡创新高。但与此同时,美国银行的牛熊指标位于7.5,美国银行卖方指标也接近8.0卖出信号。

不稳定的不仅仅是基本面因素:美国银行首席股票技术策略师史蒂夫•萨特梅尔指出,随着标准普尔500指数接近2020年大选后突破3830-3885区间的目标,存在几项战术风险。

他指出,尽管核心观点仍是看涨,但看跌、看涨比率却显示市场过于乐观的信号,“缺乏来自广度指标的正面确认,以及2月份具有挑战性的季节性,构成了短期风险。”

除了这些看跌的考虑之外,美国银行的报告还补充了三条针对未来市场预测:

首先,股票市场发行的周期性峰值可能在2021年上半年出现。美国银行指出,“我们的股票发行已经超过了互联网泡沫时期的前一次记录,而且我们注意到,在上两个峰值之后,标准普尔500指数的市盈率下降了”。与此同时,过去两年,不盈利的企业IPO数量一直在80%左右徘徊。这意味着“自2000年以来,美国投资者从未被要求购买这么多新的、不盈利的公司。”

其次,最近几个月小盘股的“难以置信的反弹”是这个周期的一个强劲牛市信号,平均来看,小盘股的反弹会持续10年。然而,正如美国银行警告的那样,到目前为止,这次反弹还没有被价值对增长的反弹所证实。

最后,该行警告称,在提供业绩指引的全球公司中,过去6个月上调每股收益预期的公司数量达到创纪录水平,超过了2004年和2009年的飙升。尽管实际收益增长可能要到今年晚些时候才能见顶,但股市总是具有前瞻性的。

换句话说,美股市场当前定价几乎反映了对基本面状况“完美”的预期。而这一点可以从之前市场的反常景象中看出——当大型科技企业公布好于预期的财报之后,股价却随之回调。在当前美股定价下,任何微小的外部变量都有可能带来投资情绪的反转,带来一系列抛售预期。


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