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网络安全专家Fortinet(FTNT.US)依然炙手可热

网络安全专家Fortinet(FTNT.US)今年的发展如鱼得水。公司近期宣布达到2019财年的全年财政预测,第三季业绩令人赞叹不已。  

过去数季,Fortinet的收益和利润均达双位数增长,但今年表现落后于大市。这可能是中美贸易造成广泛负面影响所致。  

然而,Fortinet似乎未有受贸易局势影响。如仔细看看公司的各项指标,可以发现股份具备了增长要素。  

Fortinet尚未完成增长  

Fortinet的收益在2019年第三季按年增长21%。更重要的是,公司现时预测2019年的收益为21.4亿美元(即预测范围的中点),较去年的18亿美元升近19%。  

值得留意,Fortinet的递延收益增长速度高于其季度收益。公司在第三季完结时的递延收益为19.5亿美元,较去年同期升26%。  

递延收益是公司为服务预先收取的费用,服务将在其后提供。此项目会先在资产负债表上列作负债,在实际提供服务后确认为收益。  

与实际收益相比,递延收益增长更为稳健,反映了Fortinet有能力维持良好增长步伐。据财务总监KeithJensen所说,原因是公司的递延收益佔其订阅服务业务的重要部分:  

第三季初,递延收益占服务收益超过90%,本季度则占已确认总收益60%。我们预期第四季的递延收益结馀将有类似可预测性,占服务在总收益的相若百分比。  

Fortinet近三分之二的总收益来自服务业务,此业务的毛利率也远高于产品相关业务。由于服务业务对盈利和利润率的影响较大,递延收益增长对Fortinet的服务业务本身,以至公司整体表现都是良好兆头。  

更重要的是,由于Fortinet的交易活动表现出色,递延收益增长应可继续提高。Fortinet在第三季签订了53宗交易额超过100万美元的交易,而一年前交易数目为30宗。另一令人赞叹的重点,为公司的所有交易规模均有重大增长。  

例如,Fortinet已签署,且交易额最低为500,000美元的交易数目为130宗,高于去年同期的103宗。250,000美元以上的交易数目为333宗,去年为264宗。交易额超过50,000美元的交易数目有1,908宗,较一年前的1,710宗大幅改善。  

另一方面,Fortinet的平均合约期按年维持于26个月。交易活动较为频繁,加上平均两年以上的稳定合约期,可见Fortinet能够锁定盈利丰厚的长期交易,继续为未来发展铺路。  

另一个购入的理由  

Fortinet的估值偏低。过去市盈率为40倍,远低于Fortinet的五年期平均市盈率。此外,公司的远期盈利倍数亦低于同业:  

总而言之,Fortinet的估值吸引,有潜力实现可持续双位数增长,成为现时值得购买的顶级网络安全股之一。



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