大摩:给予纽约时报(NYT.US)“增持”评级,目标价57美元
智通财经APP获悉,摩根士丹利发布研报表示,给予纽约时报(NYT.US)“增持”评级,目标价57美元。
大摩表示,尽管纽约时报与2020年的强劲增长相比有些困难,但该行表示:“高端品牌和庞大的TAM(潜在市场规模)是纽约时报2021年增长的关键助力。”大摩认为纽约时报代表了一个超过1亿人的潜在市场的5-10%。
大摩认为尽管新闻周期的节奏无法预测,但“品牌实力、领先的订户规模和持续的数字投资”为纽约时报提供了独特的竞争优势。
即便是在预测毛收入增长下滑和用户流动率上升时,摩根士丹利也预计2021年该公司的纯数字用户的净增长约为90万,虽然低于2020年160万的净增长,但高于2019年70万至75万的增长。
大摩表示,ARPU也可以从纽约时报的定价权中受益。今年,推动ARPU订阅量下降的主要因素将“有意义地减弱”。一大批新用户的促销费率即将结束,同时纽约时报能持续成功地对长期订阅用户实施提价。
摩根士丹利预计,2021年纽约时报的ARPU将出现温和至个位数的下降,而2020年的降幅将达到两位数。这表明“数字订阅收入在未来5年以15%的复合年增长率增长”,推动毛利润在此期间以10%的复合年增长率增长。
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