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腾讯(00700),沉寂已久的巨人开始进击了?

在今年腾讯三季报后次日,腾讯股价下跌了 2% 左右,于是此前从未买过港股的我终于出手买了一点腾讯,我当时的考虑是,腾讯是一家好公司,甚至完全可以说是一家伟大的公司,也许股价还会继续跌一点。

当时腾讯的股价可能不算低估,但也绝对处于合理估值区间,以「合理的价格买入伟大的公司」这句名言我可是记得很清楚的,因此还是果断出手了,内心里是希望腾讯可以多跌一点让我多买一点的。

可是哪知道,哪知道腾讯股价很快就拉起来了

我可能真的抄到了阶段性的底部,不过我真的不算特别开心,因为我还希望能够用更便宜的价格买更多的[笑哭]

还是看看腾讯的基本面,腾讯坐拥微信+QQ两款社交神器,其中微信+WeChat月活用户高达 11.51亿,同比增长 6.3%,QQ月活账户为 7.31 亿(其中智能终端月活 6.53亿),较 2016 年的最高月活账户下降约 18.7%。微信小程序的日活跃账户数已超过 3 亿。

微信+QQ+小程序,就是腾讯最大的基本面。有如此海量并且黏性极高的用户存在,腾讯的未来值得看好。并且由于社交软件天然具有垄断属性(质疑这一点的可以想想QQ对电脑端的统治期),在很长一段时间内,腾讯的护城河很难被动摇。

基于微信、QQ、小程序,腾讯有四大核心业务,分别是游戏业务、金融科技及企业服务、社交网络、网络广告。以下分别简单说一下:

1、游戏业务

游戏业务是腾讯的核心业务板块,曾经占据腾讯营业收入最高达到 55.6%(2014年),而净利润的贡献值则更大。

近年来腾讯游戏业务增速变慢,尤其是 2018年由于游戏版号审批政策严厉,腾讯游戏板块从以往 40%以上的高增长,突然变为个位数增长。

不过进入到 2019 年年末及 2020 年,腾讯的游戏业务将会有所回暖,尤其是预计在 2020 年推出的地下城与勇士手游版,预计将会成为一款超级火爆的手游,也许可以与如今的游戏流水一哥王者荣耀扳扳手腕,要知道 4,5年前,全国网吧最火的游戏除了穿越火线,就是地下城与勇士了。

关于游戏业务,我还有一个观点:这是一个渠道为王的生意。而游戏渠道之王是谁?没错,还是腾讯!

2、金融科技与云服务

这两块业务极有可能是未来 10 年拉动腾讯高速增长的重要引擎。

首先说一下金融科技,通俗理解就是支付应用、理财终端、贷款。腾讯这一块布局比阿里巴巴晚了不少时间,但是追赶的速度却极快。至 2019 年三季度,腾讯交易金额占比已经高达 45%,实现了对支付宝的反超。

用户渗透率 89.2% 更是碾压支付宝的 69.5%,主要是由于三四线城市及农村地区,微信财付通渗透水平极高。

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但实际上,腾讯财付通仍有太多可以挖掘的地方,比如说支付宝花呗功能,腾讯财付通至今依然未推出类似的服务,而零钱通、微粒贷等也处于布局推出的初期。

总之,金融科技还有很大的潜力可供挖掘,并且这一块业务的体量本身是极大的。据测算,2018年第三方移动支付交易总规模达到 199.39万亿,按照支付平台 0.15% 的抽成比例来算,这个市场的规模达到 3000亿左右,而且还在高速增长之中。

再来说一下腾讯云,这一块的业务腾讯依然是发力较晚,而阿里率先布局,如今阿里云市场份额在国内遥遥领先。而腾讯一直在 2018年9月30日进行重大战略调整后,腾讯云在腾讯内部的战略地位才得到足够的重视。

2019年Q3,腾讯云营收同比增长 80%,阿里云增速为 46% 左右,与阿里的差距料略有缩减。

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还是说一下云计算服务,我不懂这个技术,不过我知道的是,微软正是依靠云服务实现了再次腾飞,5年内市值从 3000亿美元左右,上涨至超过 1万亿:微软云业务收入由2014 年的 171 亿美元增长至 2019 年的 326 亿美元,且增速还在逐年提升,是微软股价 5年上涨超过 3.5 倍最重要的推动力。

总体来说,腾讯布局云服务尽管在战略上错失了先机,但由于云服务本身市场极为庞大,并且腾讯有大量的核心资源可用来配套云服务的发展(腾讯游戏 80% 已上腾讯云),腾讯云未来的前景依然十分值得看好。

3、社交网络和网络广告业务或已见底

社交网络这一块业务包括腾讯视频、直播、音乐(QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐)、文学(阅文集团)、QQ增值(QQ会员+红蓝黄钻+QQ空间相关业务)及体育业务(NBA、欧冠、英超等)的收入。具体比例大概是视频、音乐、QQ会员各占30%、文学占10%。

这一块业务整体依然处于砸钱的状态,不过受益于消费者支付意愿的提升,以及行业内玩家渐渐减少,后续烧钱抢版权、用户的游戏应该会平淡一些。

不过,尽管支出端肯定是缩减了,但是移动互联网的流量红利也走到尽头了,收入增速放缓可能在所难免。

总体来讲,社交网络板块业务应该处于见底期,等待行业大玩家们撒币抢人玩腻了,属于头部玩家的利润就会慢慢走来。

而腾讯广告业务由于宏观经济不景气加上今日头条、抖音、快手的强劲崛起,吸纳走了不少广告经费,此消彼长之下,腾讯广告收入增速也受到了明显的影响,2019 年三季度广告收入同比仅增长 13%。

不过,最惨的绝不是腾讯,而是行业老四、老五以及更小体量的广告平台,百度、微博、分众传媒今年以来股价纷纷腰斩有余,就是最好的证明。

展望明年,宏观经济会回升吗?不见得。腾讯是否可以采取有力措施迎击今日头条、抖音、快手的竞争?值得期待。腾讯今年就已经投入大量资源布局腾讯看点、腾讯微视。

腾讯也持有快手约 20% 的股份,快手今年以来广告收入狂飙猛进,2019年目标是 150 亿,对比抖音 2019 年预计广告收入 1000亿,仍然有很大的提升空间。

总之,微信、QQ优势稳固的大前提下,同时牢牢守好游戏领域霸主的腾讯,布局金融科技和云服务领域,依然拥有广阔的发展空间和美好的未来。

现在的价格是否适合买入腾讯了呢?我认为腾讯目前的股价肯定不算贵,配置一些完全是可以的,是否重仓看个人。




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