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制造业数据堪忧 美国经济增速恐慌却已平息

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尽管制造业仍处于收缩状态,但美国第四季度经济增速放缓至接近于零的趋势似已消失。  

一项备受关注的美联储指标,即亚特兰大GDPNOW指标曾在11月中旬显示,第四季度的美国经济增长水平较低,但目前该指标却出现了逆转,预示美国经济增速为1.3%,低于一周前1.7%的高点。在美国公布了一些积极指标(个人收入、耐用品和住房数据)后,该指数有所上升。而在周一的ISM(美国供应管理协会)制造业调查数据出炉后,该指数又有所下降,略低于预期。  

总体而言,美国第四季度的前景并不像前两个月那样黯淡。  

中美关税、全球经济放缓和低通胀水平的持续压力,令人们担忧这一年GDP始于高增速3.1%却终以低速收官,不过,现在这种担忧不再。  

经济学家JosephLaVorgna表示,从今夏早些时候的经济衰退恐慌转到增长恐慌,这是在为2020年奠定坚实的基础,原因是高频数据并不像人们想的那么糟糕。  

事实上,今年美国经济衰退的担忧情绪持续升温,当美债收益率曲线在夏末倒挂时,伴随着短期美国国债收益率开始高于长期国债收益率,这种担忧达到了顶点。  

制造业滞后  

然而,周一美国制造业的数据却再次提醒人们,美国经济远未明朗。  

ISM制造业调查(ISMManufacturingSurvey)为商品生产领域的领头羊,该指数为48.1,处于萎缩状态,而这是连续第四个月低于荣枯线50。  

经济学家们看到了两个主要现象——一是虽然制造业仍然令人担忧,但经济低迷主要是受关税影响,而最近数据表明,经济可能正处于底部,而未来几个月美国和全球的经济都可能出现逆转;二是经济学家贝萨尼•贝克特(BethanyBeckett)在一份报告中称:“美国11月份的制造业PMI显示,多数地区的工业活动有所增强”,“这提供了另一个可喜的迹象,表明全球低迷的工业可能正在触底”。  

总的来说,至少与预期相比,最近经济数据呈上升趋势。  

花旗经济意外指数(CitiEconomicSurpriseIndex)将实际数据与华尔街的预估值进行比较,由于11月第三周左右开始出现转折,该指数呈上升趋势。  

美联储官员虽然注意到下行风险以及通货膨胀率持续处于令人担忧的低位,但近来一直在唱多美国经济。美国总统特朗普周一在推特上重申,他坚持认为美联储应继续下调利率。但经济学家认为,只要经济增长模式保持不变,这种可能性就不大。  

对美联储的担忧  

花旗经济学家AndrewHollenhorst称,这份制造业报告不会改变美联储官员的态度,他们早就预期制造业相对疲软,而对经济前景持乐观态度。花旗仍然认为,美联储在下周会议上,即在2020年前将会维持货币政策不变。  

EvercoreISI全球政策和央行策略主管克里希纳•古哈(KrishnaGuha)推测,人们仍然担心最近的经济增速反弹可能是“虚假”的。他还表示,尽管他认为经济下滑的幅度还不够大,不足以实现降息,但美联储官员也错误判断了经济形势,而美国经济需要出现实质性改变,才会促使他们调整货币政策。  

古哈称,事实上,“实质性重新评估”意味着,如果确实需要美联储降息,那对金融市场而言是保险式降息,而不是风险偏好式降息,这是因为可能已经降息降晚了,这将表明美联储在劳动力市场强劲且消费者坚挺的情况下,对相对乐观的2%的增长预测不再抱有信心。  

有媒体报道,经济学家对美国第四季度经济增速的预期为1.6%,而高盛表示,将下调第四季度的预期,但下调幅度仅为0.1个百分点,至1.9%。  

LaVorgna认为,制造业不可避免的复苏是高度周期性的,它将给明年美国经济带来额外动力,并表示“如果2020年成为周期中最好的一年,那不是很好吗?”

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