首页 美股书籍 正文

股史风云话投资:散户投资正典(第3版)

扫码手机浏览

编辑推荐  

书中提供极有价值的新资讯,以及能够激发思考的研究成果。加上作者清晰而睿智的文笔,让每一位投资者,不管年龄大小、所得高低,都能以历史验证过的方法来累积财富——也就是进场买卖股票!  

本书作者宾夕法尼亚大学沃顿商学院的杰里米·J.席格尔教授,曾被《商业周刊》誉为全美商学院教授。《福布斯》、《华盛顿邮报》均给予本书极高的赞誉。而正由于本书对金融市场从1802年以来的表现有着极尽完善的记述,以证明股票市场长期来讲是安全、稳定,并且不可或缺的投资渠道,更具有专业性及可信度。  

内容简介  

该书自1994年第1版以来就成为美国股票投资方面的参考书。本书对股市200年来的历史进行了深入分析,对股市与经济环境的关系作了精辟论断,并介绍了相应的投资策略、工具和技术。这对于成长中的中国股市投资者有很大的参考价值和指导意义,可以帮助大家从历史的角度、通过对宏观环境的分析来决定适合自己的投资策略、工具和技术。  

本书适合金融从业人员、股民、投资者、财务管理人员及其他感兴趣的读者。  

作者简介  

杰里米·J·席格尔(JeremyJ.Siegel)宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授,美国联邦储备系统和华尔街优秀投资机构的顾问。在麻省理工大学获得博士学位,在芝加哥大学任教多年后加入沃顿商学院。经常在华尔街日报和纽约时报上发布经济和金融市场方面的文章,并且频繁在CNBC、CNN、NPR和一些全国性的电视节目中露面。  

精彩书评  

这是有史以来好10本投资著作之一。  

——华盛顿邮报  

这应该是任何投资者或专业人士的案头精品投资指南。  

——巴伦氏周刊  

没话说,确实是一本投资大作!  

——福布斯  

目录  

第I部分历史的判决  

第1章1802年以来股票和债券的回报率  

“每一个人都应该变得有钱”  

1802年以来的金融市场回报率  

债券的历史数据  

物价水平和金本位制  

总体实际回报率  

回报率  

固定收益资产的实际回报率  

固定收益回报率的下跌  

股票溢酬  

世界各国的投资回报率  

结论  

附录一:1802年至1871年的股票  

附录二:算术平均回报率和几何平均回报率  

第2章风险、收益和投资组合的资产配置  

衡量风险和收益  

风险和持有期  

投资者的持有期  

市场高点时的投资者收益  

风险的标准衡量方法  

股票和债券收益率的相关性  

有效边界  

推荐的投资组合资产配置  

通货膨胀指数债券  

结论  

第3章股票指数  

市场平均指数  

道·琼斯平均股票指数  

道·琼斯股票指数的编制  

价值加权指数  

单个企业的全球排名  

标准普尔500指数的改革  

股票指数的回报偏差  

附录:道·琼斯工业指数中最初的12家公司后来命运如何  

第4章税收对资产回报率的影响  

对于收入和资本利得的历史征税情况  

税后总回报率指数  

延缓缴纳资本利得税的好处  

通货膨胀与资本利得税  

有利于股票税收的因素  

延缓纳税账户应该持有股票还是债券  

结论  

附录:税则的历史变迁  

第5章股票投资的各种观点  

关于股票投资的早期观点  

Smith学说的影响  

普通股投资理论  

观点的根本性转变  

股市崩盘后的股票回报率  

对股票的疯狂追逐  

科技的高速发展  

牛市的“后遗症”  

第II部分评估未来股票收益和投资  

第6章股票市场价值的源泉及其衡量方法  

带有不祥之兆的回报率  

股票现金流的价值评估  

股东的价值来源  

股票价值决定于股利还是收益  

长期收益增长和经济增长  

衡量股市价值的历史标准  

收益的定义及其有关争议  

账面价值、市场价值和TOBINSQ  

相对于国内生产总值的市场价值  

美联储衡量市场价值的方法  

这些价值衡量手段说明了什么  

第7章大牛市、新经济、老人潮和股票的未来收益  

新经济和收益增长  

企业利润和国民收入  

新经济产生的利润  

价值比率增长的因素  

股票溢酬  

股票的未来收益  

恐怖主义  

老人潮  

老人潮危机的解决方法  

结论  

第8章大盘股、小盘股、价值型股票、成长型股票  

跑赢大市  

小盘股的风险和收益  

小盘股回报率的趋势  

以价值为基础的评价标准  

成长型股票和价值型股票的本质  

股息收益率  

表现糟糕的企业  

首次公开发行上市  

投资策略  

第9章成长型股票和科技股的价值评估  

20世纪70年代的“漂亮50股”  

数据的估值  

购买“漂亮50股”的合理市盈率  

收益的增长和估值  

不同市盈率下“漂亮50股”的回报率  

经过调整的单个股票市盈率  

结论  

附录:“漂亮50股”中各公司的变动情况  

第10章全球化投资  

国外市场的周期  

在全世界范围内的多样化投资  

规避汇率风险  

短期投资避险  

1998年新兴市场的危机  

危机的后果  

结论  

第III部分经济环境与金融投资  

第11章金本位制.联邦储备和通货膨胀  

货币数量和物价水平  

金本位制  

联邦储备的建立  

金本位制的崩溃  

战后贬值政策  

金本位制后的货币政策  

联邦储备和货币创造  

美联储怎样影响利率  

美联储政策行为和利率水平  

股票用作规避通货膨胀风险的套期保值工具  

为什么股票在短期内不能规避通货膨胀风险  

美联储政策,经济周期和政府支出  

通货膨胀和美国税法  

结论  

第12章股票和经济周期  

谁在公布经济周期  

经济周期转向前后的股票收益率  

根据经济周期及时调整投资策略  

预测经济周期究竟有多难  

结论  

第13章影响美国金融市场的世界性重大事件  

2001年9月11日  

股市、民主党与共和党  

结论  

第14章经济数据对金融市场的影响  

经济数据与市场变化  

市场变化规律  

经济数据传递的信息  

经济增长和股票价格  

就业报告  

经济报告周期  

通货膨胀报告  

通货膨胀对金融市场的影响  

中央银行政策  

结论  

第IV部分短期股市波动  

第15章蜘蛛、立方体、期货和期权  

交易所交易基金  

股指期货  

股指期货的影响  

期货市场的基础  

指数套利  

预测纽约股票交易所股票的开盘价  

双重到期和三重到期  

保证金和杠杆率  

交易所交易基金ETF和股指期货的优势  

比较ETF.股指期货和指数共同基金  

股指期权  

买入股指期权  

卖出股指期权  

长期趋势和股指期货  

第16章市场波动  

1987年10月份的股市大衰退  

股市发生大衰退的原因  

汇率政策  

股市大衰退和期货市场  

市场流动性的中断  

市场波动的特性  

股票波动的历史趋势  

VIX:波动率指数  

股价重大变化日的分布状况  

市场波动的经济学原理  

股市大衰退后记  

第17章技术分析和趋势投资  

技术分析的特点  

技术分析鼻祖——查尔斯·道  

股价的随机性  

模拟随机变化的股价  

顺势而为  

移动平均线  

道·琼斯移动平均线投资策略效果检验  

纳斯达克移动平均策略  

收益和损失的分布  

结论  

第18章日历异常  

一月效应  

产生一月效应的原因  

价值股的一月效应  

月收益率  

九月效应  

月内收益率的差别  

周内收益率的差别  

投资者应该如何应对  

第19章行为金融学和投资心理学  

1999-2001年间的科技股热潮  

行为金融学  

第V部分通过股票积累财富  

第20章基金业绩、指数化和跑赢市场  

股票共同基金的业绩  

寻找高明的基金经理  

基金业绩欠佳的原因  

一知半解是非常危险的事  

从信息充分的交易中获利  

成本对收益的影响  

指数化和消极投资  

指数化的潜在缺陷  

高估收益的影响  

股价高估对投资组合资产配置的影响  

结论  

第21章构造长期增长型投资组合  

长期投资原则  

提高收益的策略  

执行计划和投资咨询师的角色  

结论  

精彩书摘  

“每一个人都应该变得有钱”  

1929年夏天的时候,一位名叫SamuelCrowther的记者采访了通用汽车的高级财务主管JohnJ.Raskob,采访主题是:个人如何通过投资股票来累积财富。同年8月,Crowther在《妇女家庭(Ladies’HomeJournal)》杂志发表文章刊登Raskob的观点,文章的标题大胆而新颖:“每一个人都应该变得有钱”。  

在采访中,Raskob认为美国正处于工业大发展的起步阶段。他坚信投资者每月投15美元到一只优质普通股,在未来的20年内投资者可以预期他们的财富稳定地增长至80,000美元。也就是说,年回报率达24%,这样高的回报率是前所未有的,但是在20世纪20年代牛市的大环境下轻而易举地聚敛大笔财富并不是不可能的。股票让投资者兴奋,数百万的人们把他们的积蓄投入股市以期在短期内迅速获利。  

1929年9月3日,也就是在Raskob观点发表不久,道·琼斯工业平均指数到达历史高点:381.17点。几周以后,股市崩盘。在接下来的34个月里,发生了美国历史上最具破坏力的股价下跌。  

1932年7月8日,当这场灾难最终结束时,道·琼斯指数仅剩41.22点。世界上最大几家公司的市值缩水程度达到了令人难以置信的89%。数百万投资者赖以生存的积蓄消失了,成千上万名借钱投资股票的投资者被逼破产。美国陷入了历史上最严重的经济萧条。  

随后的几年中,Raskob的建议受到了冷嘲热讽和强烈抨击。如果谁相信股市只涨不跌或者忽视了股票内在的巨大风险,那么他就被认为是无知和愚蠢的。印第安纳州参议员ArthurRobinson公开表示,Raskob应该为他鼓励普通老百姓在股市最高点购买股票而遭受股市崩盘的损失负责任。。1992年,也就是63年后,福布斯杂志在它的封面上加印大字标题“普遍的错觉和群众的疯狂”来告诫投资者不应过高估计股票价值。福布斯在一篇股市周期历史记载的回顾性文章中提到,历史上有些人认为股市是安全的积累财富的机器,而:Raskob是这些人中“最激进的典范”。  

传统认知认为Raskob的武断建议就是盲目狂热的缩影,而这种狂热周期性地横扫华尔街。然而,这样的判断公正吗?毫无疑问,答案是否定的。如果一个投资者耐心地按照Raskob的建议,每月投15美元在一只股票上,通过计算它的投资组合价值,您会发现不消4年,他累积的财富将超过用同样多的钱投资于国库券的收益。20年后,他的股票投资组合累积价值将近9000美元;30年后将超过60000美元。尽管不及Raskob计划的那么高,但是60000美元还是代表了令人不可思议的13%的投资资本收益率。这个收益远高于保守投资者即使在市场高点时进行国库券投资的收益。那些从来不买股票、常引用大崩盘来为他们保守投资而辩白的人,渐渐发现他们自己的收益远远地落后于耐心进行投资股票累积的投资者。  

JohnJ.Raskob声名狼藉的预测恰恰阐明了华尔街历史上一个重要的主旋律。这个主旋律不是在市场高点时盲目乐观,对于一个耐心的投资者来说,更重要的是保证累积投资股票的收益总是优于投资其他任何金融资产。即使像1929年这样灾难性的股市大崩盘事件也不能否定股票作为长期投资的胜人一筹的优势。  

1802年以来的金融市场回报率  

本章将分析美国及其他国家股票和债券的长期投资的回报情况。这两个世纪以来的时间可以划分为三个阶段。第一个阶段,从1802—1870年,美国完成了从农业经济向工业化经济的转变,这可以同当今拉美和亚洲国家这样的“新兴市场的形成”相比较。第二阶段,从1871.1925年,美国成为世界上最主要的政治经济力量。。第三阶段,从1926年至今,包括1929.1933年股市大崩溃,经济大萧条以及战后的通货膨胀。这一阶段的数据被当作衡量历史回报率的标准,学术界和职业资金运营家都对其进行了广泛的研究。图1-1再现了历史情况,它描述了从1802年至2001年投资于股票、长短期债券、黄金和日用商品的总收益指数。这里的总收益指的是在整个时间跨度中,把所有的回报——例如利息、股息和资本利得等——自动地再投资于该资产所产生的累积收益。  

从上图很容易看出股票投资的总体回报要优于其他所有资产。即使是让整整一代投资者不敢沾染股票的1929年股灾,在股票回报指数上也仅仅表现为毫不起眼的一个点。严重打击投资者的熊市在猛烈上行的股票总回报率面前显得那么苍白无力。如果1802年投资1美元在股票上,并保证将投资所得再投资于股票,那么到了2001年您的财富将累积至近8,800,000美元。投资者可以按照股票市值问的比例来构建一个投资组合,只要这个组合含有尽可能多的股票,不用考虑公司的续存与破产,投资者即可实现上述回报率。  

进一步看,以上的分析说明到2001年底,100万美元经过200年的投资再投资将会增长为令人难以置信的8.8万亿美元,这个数字将近是整个美国股票市场资本总额的70%。  

按目前的购买力,1802年的100万美元大约等于今天的1500万美元。这个数字对于19世纪早期工厂主和土地所有者来说虽然不是完全的天文数字,但也确实是不小。而且,股市总财富或是整个经济体系里的财富的累积速度不可能像总回报指数这么快。那是因为投资者会消费掉他们大多数的股息和资本利得,充分享受他们过去积蓄的成果。  

几乎没有人会不消费他的回报所得而一味长时间地累积财富。有人会为退休后的养老金计划或是想让继承人受益的人寿报单保单而积累财富,这是最典型的不触及本金和所得而持有资产的最长期投资了。即使是那些想把财富原封不动遗留下去的人,也要考虑到那些积累的财富往往被下一代挥霍一空。通过一代代人自律、自制,股市拥有把1美元变成数百万美元的魔力,但是几乎没有人有这样的耐心或希望看到这样的事情发生。  

在线试读  

《股史风云话投资:散户投资正典》前言  

有些人认为收集数据是一个令人极度厌烦的事情。还有些人认为这是一项具有挑战性的任务。而杰里米?J.席格尔却已经把它变成一种艺术。您不得不钦佩他的眼界、洞察力和sheerdelight乐观态度。利用这些,席格尔教授为他的股票长期投资案例提供了有力的支持。  


關註我們:twitter.com/TodayUSStock
版權聲明

1. 本文采編於互聯網,如若轉載,請標註文章來源和作者;
2. 今日美股(www.todayusstock.com)登載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述;
3. 文章內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。